Cùng với việc trình làng 3 mẫu Lumia mới, trong đó có bộ đôi smartphone cao cấp Lumia 950 XL, Lumia 950 và mẫu giá rẻ Lumia 550, là thông tin về thời điểm cho phép nâng cấp lên hệ điều hành di động mới Windows 10 Mobile. Yêu cầu tối thiểu đối với các mẫu Lumia hiện tại để có thể cài đặt được bản nâng cấp Windows 10 Mobile, là phải có bộ nhớ trong từ 8GB trở lên, đồng nghĩa với những mẫu Lumia có cấu hình tương tự Lumia 530 sẽ bị gạt khỏi danh sách trên.
Được ra mắt đồng thời với bộ đôi Lumia cao cấp Lumia 950 XL và Lumia 950, mẫu Lumia giá rẻ Lumia 550 chỉ có giá bán ở mức 139 USD (tương đương 3 triệu đồng) và dự kiến sẽ lên kệ bán từ tháng 12 tới đây.

Thuộc phân khúc giá thấp cho nên cấu hình phần cứng của Lumia 550 chỉ ở mức cơ bản với màn hình 4.7-inch phân giải 720p, chip xử lý Snapdragon 210 lõi tứ tốc độ 1.1GHz, 1GB RAM, bộ nhớ trong 8GB (mở rộng được qua thẻ nhớ microSD tối đa 200GB), camera chính 5MP kèm đèn LED flash, camera selfie 2MP và pin dung lượng 2.100mAh cho thời gian chờ lên tới 28 ngày.
Lumia 550 có nắp lưng bằng nhựa polycarbonate thay được với nhiều màu sắc lựa chọn. Kích thước tổng thể của mẫu Lumia giá rẻ chạy Windows 10 này vào khoảng 136.1 x 67.8 x 9.9mm và nhẹ 141.9g (tương đương iPhone 6s).